2018年底，英國(guó)管理人登記，瀚亞的首只中國(guó)私募基金即將推出。面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)，瀚亞投資權(quán)益投資總監(jiān)齊表示，經(jīng)濟(jì)還在尋底，股市先漲了起來(lái)，行情能否繼續(xù)，還要看資金面等方面的情況。中期A股仍有結(jié)構(gòu)性行情，看好消費(fèi)、保險(xiǎn)、醫(yī)療、科技等行業(yè)。
關(guān)注北上資金持續(xù)流入
齊表示，總體來(lái)說(shuō)，今年看好結(jié)構(gòu)性行情，但股市走得那么猛出乎意料，主要是資金推動(dòng)的結(jié)果。
從宏觀角度分析，齊認(rèn)為，3月中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)反彈明顯，大家覺(jué)得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比想象樂(lè)觀，但可能有季節(jié)性因素，還需要更多數(shù)據(jù)進(jìn)行佐證；同時(shí)，地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)上升較快，但先行指標(biāo)土地購(gòu)置沒(méi)有反彈；另外，上市公司年報(bào)已釋放風(fēng)險(xiǎn)，但一季報(bào)盈利預(yù)期是否會(huì)往下調(diào)，存在不確定性。
齊稱(chēng)，市場(chǎng)從年初反彈到現(xiàn)在，大家對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期打得比較滿(mǎn)，各路資金比較著急，估值已經(jīng)到了五年均值。“再漲就已經(jīng)超出估值修復(fù)的范疇，市場(chǎng)想要再上一個(gè)臺(tái)階還要看資金面，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不是那么好。增量要看北上資金，陸股通是否繼續(xù)流入。如果海外沒(méi)有發(fā)生特別的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，中長(zhǎng)期來(lái)看外資持股比例會(huì)持續(xù)提高。”
齊認(rèn)為，指數(shù)不是最重要的，要看外資偏好的龍頭股、穩(wěn)定增長(zhǎng)的股票，跟海外相同公司的估值水平進(jìn)行對(duì)比�！霸瓉�(lái)A股小盤(pán)有溢價(jià)，大盤(pán)有折價(jià)，這種情況在慢慢改變。接下來(lái)A股穩(wěn)定估值的股票溢價(jià)會(huì)越來(lái)越高，估值體系向全球靠攏。外資占A股比例長(zhǎng)期提高，但不是無(wú)腦買(mǎi)入，他們到估值體系的上限也會(huì)賣(mài)，公司基本面是最重要的�！�
關(guān)于今年的投資機(jī)會(huì)，齊稱(chēng)，比較看好消費(fèi)子行業(yè)。中國(guó)人口基數(shù)大，收入水平提高，消費(fèi)還有升級(jí)空間，現(xiàn)在政策支持消費(fèi)轉(zhuǎn)型，包括減稅降費(fèi)，雖然最近很多消費(fèi)龍頭股已漲了很多，但行業(yè)還有很多機(jī)會(huì)，龍頭公司至少在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)市場(chǎng)占有率提升；同時(shí)看好保險(xiǎn)行業(yè)，保障型保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率比較高，而中國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)有完全釋放養(yǎng)老需求，養(yǎng)老保險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)等保障型保險(xiǎn)，在中國(guó)滲透率還比較低，有提升空間。
注重基本面研究深度
2019年中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放步伐加快，齊表示，從資本市場(chǎng)配置來(lái)說(shuō)，全球?qū)χ袊?guó)的配置偏低，未來(lái)外資會(huì)逐步增加對(duì)中國(guó)的投資比例。
據(jù)了解，瀚亞首發(fā)基金是一只偏重于A股的混合型產(chǎn)品。在投資方向上，瀚亞中長(zhǎng)線(xiàn)看好的行業(yè)包括，金融、醫(yī)藥生物、消費(fèi)、科技創(chuàng)新、周期等。齊表示，中短線(xiàn)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和反彈帶來(lái)的受益行業(yè)是周期性行業(yè)；長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)說(shuō)，老齡化帶來(lái)醫(yī)療行業(yè)的機(jī)會(huì)，還有制造業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新行業(yè)，都值得中長(zhǎng)期看好。 瀚亞注重個(gè)股研究的深度�！拔覀冏陨隙驴春冕t(yī)療、科技等行業(yè)，并不是說(shuō)這些行業(yè)現(xiàn)階段都能增長(zhǎng)。在投資過(guò)程中，研究員的工作是找出增長(zhǎng)穩(wěn)定而且能夠高速增長(zhǎng)的子行業(yè)，還有受政策影響被錯(cuò)殺的公司。研究員需要進(jìn)行360度全方位調(diào)研，不只看公司報(bào)表，還要結(jié)合大的宏觀環(huán)境、中觀行業(yè)政策，把行業(yè)基本面吃透；除了跟上市公司管理層溝通以外，更需要找券商和獨(dú)立研究資源專(zhuān)家?guī)欤袛喙镜恼f(shuō)法是否正確。”
（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）
(責(zé)任編輯：DF387)
關(guān)注微信
